“我们今年要围绕核心增长，所以对于医疗产业（板块），我们目前没有任何（经营）目标，是在摸索，能打就打下去，打不了就跑。”6月5日，在美的集团（SZ000333，股价81.69元，市值6219亿元）2025年度股东会上，董事长方洪波如此“接地气”地回应了现场投资者关于公司“第二增长曲线”的提问。言毕，全场爆发一阵笑声。

这是一场信息量很大的股东会。《每日经济新闻》记者在现场注意到，方洪波与美的集团执行总裁王建国、美的集团副总裁兼CFO钟铮等多位高管现场一一回应了投资者关于家电消费、新能源业务、医疗、机器人业务、海外市场、股东回报等系列热点问题。

对于市场关注的“第二曲线”业务，美的有着相对清晰的战略规划。方洪波说，机器人和新能源业务是美的集团的次核心业务，医疗业务还不在次核心的范畴。王建国则透露，合康新能和科陆电子未来5年要冲击合计500亿元营收的目标。

面对投资者，方洪波再次强调，美的核心的家电业务一定要增长。他还说，美的家电业务做到“全球第一”是有可能的。股东回报方面，方洪波提到，未来3年内美的不做大的并购，也没有大的资本开支计划，原则上会将当年的净利润全部回馈给股东。

股东会现场 每经记者 陈鹏丽 摄

第二曲线：医疗业务“打不了就跑”，新能源目标500亿元

寻找家电业务之外的“第二曲线”，一直是美的集团近年来持续发力和探索的方向。以2025年为例，美的集团的“第二曲线”——to B业务收入1228亿元，占总营收比例为26.8%，接近三成；而核心业务智能家居业务去年实现收入约3000亿元，依然是公司的“基本盘”。

美的集团2025年度股东会上，“第二曲线”各板块自然而然成为投资者关注的焦点。

面对现场近200名投资者，方洪波再次强调，企业要基业长青、穿越周期，就必须拥有“第二曲线”。但他同时坦言，“第二曲线”要做什么，没有现成的答案，到今天，美的自己也不知道哪个“第二曲线”业务能做起来。美的需要自己慢慢摸索，而摸索就意味着可能要“交学费”。

在众多新业务中，医疗板块的动向备受关注。面对投资者关于万东医疗营收不足美的集团总营收比例1%的提问，方洪波回应道，医疗业务目前还不是美的的核心或次核心业务范畴，美的在医疗领域仍然处于摸索阶段。“能打就打下去，打不了就跑。”

王建国随后补充道，医疗是一个“慢业务”，从产品研发到产生收入，通常需要4年到5年时间，最快也要3年到3年半的时间。美的认为这其中有国产替代机会，所以在努力培育。2025年万东医疗和锐珂医疗的研发投入占各自销售收入的比例均为20%左右。“接下来还会保持较大的研发投入强度，希望在产品线上能迅速缩小与领先企业的差距。”

新能源业务和机器人是“次核心”业务，换而言之，美的对这两个新业务寄予相对的厚望。方洪波坦言，新能源是个巨大的产业，但美的在新能源领域还“非常弱小”，刚刚起步。王建国表示，新能源行业增长态势佳，美的通过对合康新能、科陆电子的并购，算是进入了新能源行业。但目前该板块体量还不大，2025年合康新能和科陆电子营收规模加起来超130亿元。“我们现在规划的目标是，希望未来5年要往500亿元去努力。”

至于机器人板块，钟铮提到，美的希望通过中国市场的增长去带动整个KUKA集团的成长。公司的机器人业务在战略上将坚持：核心零部件突破和中国市场突破。毛利方面，公司希望通过中国和海外市场的协同降本，去稳定甚至提升毛利率。但是机器人毛利率要大幅提升，可能还需要靠自制关键部件的突破。

“核心业务不增长的话，其他都是空的”

尽管新业务不断在加码，但美的当下最核心的业务仍然是家电业务，包括白色家电和暖通空调两大板块。正如美的集团2025年年报的《致股东信》中强调，美的要“围绕核心增长”，核心业务白色家电和暖通空调必须增长，要做到数一数二、力争全球第一。

“去年我出差比较少。今年春节后，我基本上都在外面出差，全球跑。”方洪波在股东会现场表示。他认为，今年全球消费市场整体处于“低增长、高不确定性”的状态，这对美的而言，既有挑战也有利。“因为只有在这种环境下，才能看到企业的韧性。”

继而，他又直言，今年1—5月，市场环境也给美的带来了挑战和冲击。唯有锻造出“反脆弱”能力，企业才能应对冲击，穿越周期。“反脆弱”能力是企业经营的最高境界。过去美的一直强调“危机感”，但“反脆弱”能力还是不够。

对于核心家电业务，方洪波说，美的的目标是希望做到家电产业的“全球第一”。“现在‘全球前三’是完全没问题的，与第一位的差距也不大⋯⋯要实现‘第一’这个目标，是有可能的。”

他还强调，美的今年要围绕核心增长，“（如果）核心业务不增长，其他都是空的。大家都知道，我们现在所有的‘第二曲线’都是靠这两个产业（白色家电和暖通空调）来输血”。

有投资者提及，面对国内激烈的市场竞争，以及小米等新玩家的跨界进入，美的将如何保持其核心竞争优势。方洪波回应称，美的从来不认为任何传统或新晋品牌是“威胁”，真正的“威胁”只会是自己。他认为，竞争是好事，可以激发行业活力。要实现基业长青，企业必须不断地自我反思、自我变革。

在谈及美的的“护城河”时，方洪波坦言，美的发展到今天，其最根本的竞争优势仍然是效率优势。

在资本运作和股东回报方面，方洪波向投资者给出了明确的答复。他表示，美的现在的业务结构相对复杂，基于此，美的未来3年内不做大的并购，也不会有大的资本开支计划。方洪波解释说，公司需要时间来消化现有的业务结构，对于并购会保持理性和克制。在没有大规模资本开支的前提下，公司原则上会把当年的净利润回馈给股东。